L'oro è diventato l'asset più performante dopo l'insediamento di Donald Trump lo scorso novembre. Questo asset ha registrato una performance eccezionale del 27% nel 2024. 

All'inizio del 2025, il prezzo dell'oro è in costante aumento, con otto settimane consecutive di guadagni. Il metallo dorato ha guadagnato il 6,60% a gennaio e continua la sua avanzata verso il livello simbolico di 3.000 dollari l'oncia. 

Ma mentre questa soglia si avvicina, cosa può spiegare il costante aumento del prezzo dell'oro negli ultimi mesi? Quali sono le prospettive attese dai professionisti della finanza? E soprattutto, come possono gli investitori privati posizionarsi sull'oro a questi livelli di prezzo? 

RIASSUNTO DELL'ARTICOLO : 

• Le condizioni macroeconomiche favoriscono il rialzo dell'oro 
• In questo contesto, quali sono le opinioni di gestori, analisti e grandi banche? 
• Quale strategia dovrebbero adottare gli investitori privati per investire nell'oro? 

Un contesto macroeconomico favorevole al rialzo dell'oro 

Per comprendere il forte slancio di cui l'oro sta attualmente beneficiando, si possono fare alcune osservazioni. 

L'effetto Trump 

Il principale catalizzatore che mantiene la pressione di acquisto continua a essere l'incertezza sulla presidenza di Donald Trump negli Stati Uniti. In particolare, la minaccia di dazi sulle importazioni da paesi partner come Canada, Messico e Cina, oltre che dall'Europa. Nel medio termine, questo porterà inevitabilmente a un rallentamento del commercio mondiale, spingendo gli investitori a proteggersi spostando i loro capitali in rifugi sicuri come l'oro fisico. 

Lo dimostra il fatto che le posizioni corte sull'oro hanno recentemente raggiunto il livello più basso dall'aprile 2020. Ciò indica una forte fiducia nel fatto che il prezzo dell'oro continuerà a salire. 

Allo stesso modo, il grande accumulo di oro a New York (+75% dalle elezioni americane) ha creato una carenza di lingotti a Londra, portando a tempi di ritiro da 4 a 8 settimane presso la Banca d'Inghilterra. 

I numerosi rischi geopolitici 

Le banche centrali sono attualmente molto richieste di oro, soprattutto nelle economie emergenti. Allo stesso modo, paesi come la Polonia, l'India, la Cina e la Turchia stanno perseguendo la loro strategia di diversificazione delle riserve dal dollaro, incrementando ulteriormente la domanda di oro. 

Questi paesi cercano di diversificare le proprie riserve e di proteggersi dai rischi geopolitici. L'anno scorso gli acquisti di oro da parte delle banche centrali hanno raggiunto il livello record di 1.037 tonnellate, una tendenza destinata a continuare nel 2025. 

La febbre dell'acquisto di oro è alimentata anche da fattori come le tensioni in Medio Oriente e il conflitto in corso tra Ucraina e Russia, dove i colloqui sono appena iniziati. Negli Stati Uniti si teme anche il desiderio di espansione territoriale della Cina e la conseguente corsa agli armamenti. 

In questo contesto, qual è la sensazione dei gestori, degli analisti e delle principali banche? 

Gli analisti della banca statunitense Citi hanno recentemente rivisto al rialzo il loro obiettivo di prezzo a breve termine per l'oro, portandolo a 3.000 dollari l'oncia. Mentre si prevede che la soglia dei 3.000 dollari sarà superata entro l'anno, gli analisti prevedono un prezzo medio di 2.900 dollari per il 2025.

Analogamente, J.P. Morgan prevede che l'oro possa raggiungere i 3.000 dollari l'oncia, ma a partire dal 2026, con una media stimata di 2.950 dollari per il 2025. 

Anche Goldman Sachs prevede un prezzo dell'oro di 3.000 dollari entro la metà del 2026. Qualche mese fa, la banca prevedeva un prezzo dell'oro di 3.000 dollari nel dicembre 2025. Tuttavia, l'annuncio della Federal Reserve di un taglio dei tassi inferiore alle attese quest'anno potrebbe pesare sul prezzo del metallo prezioso. Secondo la banca, l'oro dovrebbe quindi essere scambiato a circa 2.910 dollari entro la fine del 2025. 

(Andamento dell'oro negli ultimi 15 anni) Il prezzo dell'oro è aumentato del 45% da ottobre 2023, in meno di 18 mesi. Il grafico proviene da Trading View.

Quale strategia dovrebbero adottare gli investitori privati quando investono in oro? 

In termini di investimento, la nozione di “soglia psicologica” è particolarmente importante ed è stata verificata in passato. Qualunque sia l'asset, gli investitori tendono spesso a prendere i loro profitti (target profit) o le loro perdite (stop loss) su livelli chiave, su cifre “tonde”. Un esempio è il tanto atteso superamento della soglia dei 100.000 dollari da parte del Bitcoin alla fine del 2024. Da allora, la criptovaluta ha scambiato lateralmente in un canale tra 95.000 e 108.000 dollari. 

Gli scenari principali a breve termine sono tre: 

- La continuazione del trend rialzista dell'oro, che sfonderà chiaramente la soglia simbolica dei 3.000 dollari l'oncia, per poi lateralizzare per qualche settimana/mese come il Bitcoin, prima di riprendere la sua marcia in avanti. 

- Un picco potrebbe verificarsi con una falsa rottura di 3.000 dollari. Le “mani grosse” del mercato spingeranno i prezzi verso l'alto per inseguire i profitti e gli stop loss di compratori e venditori... prima che il prezzo dell'oro torni a scendere.

Esempio di una forte impennata rialzista per 3 settimane consecutive per raggiungere il livello simbolico di 2.000 dollari l'oncia nell'estate del 2020, prima di esaurire la propria spinta e ripiegare per diversi mesi consecutivi. Il grafico proviene da Trading View.

- Il mercato potrebbe benissimo avvicinarsi a 3.000 dollari senza sfondare e avviare una correzione più netta per tornare ai supporti intorno a 2.750 o addirittura 2.600 dollari, prima di costruire una nuova gamba di rialzo per sfondare la soglia dei 3.000 dollari nel corso dell'anno. 

In un orizzonte di investimento a più lungo termine, il momentum rimane molto rialzista e non è troppo tardi per salire sul carro. Può valere la pena di accumulare regolarmente oro sotto forma di monete, lingotti e monete. 

La soglia dei 3.000 dollari l'oncia è innegabilmente in vista e, dati gli attuali prezzi dell'oro (circa 2.930 dollari al momento in cui scriviamo), un ulteriore aumento di poco meno del 3% per raggiungere questo livello storico sembra del tutto concepibile. 

Conclusione 

Sebbene non vi siano segnali tecnici che suggeriscano che l'attuale tendenza si stia esaurendo, è importante ricordare che le aspettative rialziste per il prezzo dell'oro sono soggette anche a variabili economiche e politiche globali.  

Infatti, cambiamenti nella politica monetaria, nelle tensioni geopolitiche o nelle condizioni economiche potrebbero influenzare la traiettoria del prezzo dell'oro, in una direzione o nell'altra, nel 2025.