Il 22 aprile 2025 il prezzo dell'oro ha raggiunto un nuovo traguardo simbolico, superando i 3.500 dollari l'oncia per la prima volta nella sua storia. Questa notevole performance si inserisce in una tendenza al rialzo iniziata diversi anni fa, che ha reso l'oro uno degli investimenti più performanti dell'ultimo decennio. 

Ne beneficiano sia l'oro immateriale, come gli ETF, sia l'oro fisico, come lingotti, lingotti e monete d'oro.

SINTESI DELL'ARTICOLO : 

• Una breve rassegna della performance dell'oro negli ultimi due decenni
• Un'impennata del prezzo dell'oro supportata dagli eventi attuali
• Cosa possiamo aspettarci dalla performance futura dell'oro?
• Conclusione: prospettive per il 2025

Breve storia dell'oro negli ultimi due decenni

È ampiamente riconosciuto che l'oro è un bene rifugio molto ricercato in tempi di crisi o instabilità economica, finanziaria e geopolitica. Tuttavia, tre eventi importanti hanno segnato la storia recente del prezzo dell'oncia d'oro: 

La prima volta che è stato superato il livello simbolico di 1.000 dollari l'oncia è stato durante la crisi dei subprime nel 2007/2008. 

La soglia dei 2.000 dollari è stata testata e superata nel 2020 a seguito della pandemia globale di COVID. 

La soglia dei 3.000 dollari è stata raggiunta e superata nel primo trimestre del 2025 (marzo) a seguito dell'introduzione di tariffe doganali generalizzate da parte degli Stati Uniti. 

Fonte : Tradingview 

Per comprendere appieno il potente slancio storico al rialzo che stiamo vivendo, dobbiamo immaginare: 

• Ci sono voluti più di dodici anni per passare da 1.000 dollari l'oncia a 2.000 dollari l'oncia. 
• Ci sono voluti meno di cinque anni per passare da 2.000 dollari l'oncia a 3.000 dollari l'oncia. 
• È bastato un mese per passare da 3.000 dollari a 3.500 dollari. 

Inoltre, in cinque anni esatti (aprile 2020/aprile 2025), l'oro ha più che raddoppiato il suo valore, passando da 1.600 dollari l'oncia ai quasi 3.500 dollari di oggi. Solo nel 2024, il metallo aureo è aumentato del 27%. Ancora più impressionante è il fatto che dall'inizio del 2025, poco più di un trimestre fa, l'oro ha già sovraperformato il mercato di oltre il 33%. 

Fonte: Tradingview 

L'oro continua a registrare record su record. Dal 09 aprile l'oro ha guadagnato il 17%. Nello stesso periodo, l'oro è salito sette volte al giorno e sceso solo due volte al giorno. Infine, dall'inizio del 2025, l'oro ha battuto i suoi massimi storici 23 volte. 

Come si vede, il trend rialzista rimane intatto, solido e potente, ma quali sono i fattori che potrebbero spiegare un tale movimento? 

Un'impennata del prezzo dell'oro sostenuta dagli eventi attuali

L'ultima impennata del prezzo dell'oro all'inizio di aprile ha coinciso con la Festa della Liberazione negli Stati Uniti, quando il presidente Donald Trump ha annunciato tariffe massicce su tutti i partner commerciali statunitensi. Quella che era stata la retorica della campagna presidenziale è ora diventata realtà. 

I mercati azionari di tutto il mondo sono crollati e il mondo è entrato in un periodo di incertezza di durata indeterminata. Venerdì 04 aprile 2025 sarà ricordato come il “venerdì nero”, la peggiore seduta borsistica dalla pandemia COVID del marzo 2020 (tra il -5% e il -10% per i principali indici mondiali). 

Ciò ha avuto l'effetto di rafforzare l'appeal dell'oro come bene rifugio. I timori di una guerra commerciale globale hanno effettivamente convinto gli investitori a vendere gli asset rischiosi (in particolare le azioni) per proteggersi con l'oro. 

Per aumentare la tensione, il Presidente Trump ha insultato direttamente il Presidente della Federal Reserve (FED) statunitense, Jerome Powell, definendolo “un grande perdente”. Prima di fare marcia indietro il 22 aprile, ha anche annunciato ufficialmente di volerlo “licenziare il prima possibile”. Questi commenti sono stati particolarmente destabilizzanti per i mercati e hanno costituito un grave attacco all'indipendenza di questa istituzione. 

Su un altro fronte, anche un effetto puramente tecnico ha giocato a favore dell'oro: il calo del dollaro. Il dollaro è sceso del 6,2% nel mese rispetto all'euro, un calo molto significativo sul mercato dei cambi. I prezzi dell'oro sono denominati in dollari. Un calo del biglietto verde rende l'oro più interessante per gli investitori la cui valuta di riferimento non è il dollaro. 

Infine, il Fondo Monetario Internazionale (FMI) sta già iniziando a sentire gli effetti del deterioramento della crescita economica in vari Paesi. Il FMI ha rivisto le previsioni di crescita globale per il 2025 al 2,8% dal 3,3% di gennaio. 

Cosa possiamo aspettarci dal prezzo dell'oro?

Sebbene lo slancio rialzista sia presente, ci troviamo attualmente in un periodo di scoperta dei prezzi. In altre parole, poiché in passato non sono mai stati raggiunti prezzi così elevati, non è facile fissare obiettivi di profitto e di guadagno a medio o lungo termine. 

Analisi tecnica del prezzo dell'oro 

Nel breve termine, il movimento parabolico che l'oro sta costruendo graficamente da settimane potrebbe arrestarsi. Una pausa sarebbe addirittura legittima e offrirebbe punti di ingresso rilevanti per giocare su un rimbalzo nei prossimi mesi. 

Tuttavia, la volatilità dei mercati è particolarmente elevata (il VIX, il cosiddetto “indice della paura”, resta sopra quota 20) e le variazioni dei prezzi di obbligazioni, azioni, oro e valute restano fortemente dipendenti dai futuri sviluppi politici ed economici (inflazione, recessione, ecc.). 

Gli investitori dovrebbero quindi rimanere cauti nelle prossime settimane, poiché non si può escludere un violento calo del prezzo dell'oro a meno che le tensioni economiche e geopolitiche non si allentino un po' (negoziati sui dazi con la Cina, risoluzione del conflitto Ucraina/Russia, intervento della Fed, ecc.).

Piuttosto che rischiare la sindrome “FOMO” (paura di perdere un'opportunità) e comprare troppo in alto e troppo caro, è meglio preparare i livelli di intervento. A un livello molto elementare, possiamo utilizzare i ritracciamenti di Fibonacci per identificare le aree in cui i prezzi dell'oro potrebbero reagire. 

Fonte: Tradingview 

• Inizialmente, un ritorno al livello di 3.300 dollari l'oncia (23,6% di ritracciamento del movimento al rialzo). 
• In caso di ulteriore deterioramento, sembrerebbe rilevante la zona dei 3150 dollari (38,20% di ritracciamento del movimento verso l'alto). 
• Dal 50% di ritracciamento del movimento verso l'alto, corrispondente alla zona di 3.050/3.000 dollari. 

Tuttavia, questi livelli di supporto non mettono in discussione la tendenza particolarmente rialzista di lungo periodo. Se ci atteniamo alle estensioni di Fibonacci, possiamo vedere livelli di prezzo che potrebbero offrire interessanti opportunità di presa di profitto. 

• Il primo obiettivo di prezzo è 3720 dollari (23,60%). 
• Il secondo obiettivo sarebbe 3.850 dollari (38,20%). 
• E per un obiettivo più ambizioso a lungo termine, la zona dei 4.000 dollari, un nuovo livello psicologico (50%). 

Fonte: Tradingview 

Le previsioni delle principali banche statunitensi per il 2025 

• Goldman Sachs ha nuovamente alzato le sue previsioni per la fine del 2025 a 3.700 dollari l'oncia. In uno scenario ancora più ottimistico, i suoi analisti prevedono un aumento a 4.500 dollari in caso di recessione negli Stati Uniti. 
• J.P. Morgan prevede che il prezzo dell'oro rimarrà al di sopra dei 3.000 dollari l'oncia entro la fine del 2025. 
• Bank of America prevede un prezzo medio dell'oro di oltre 3.500 dollari nel 2025, con una proiezione di circa 3.350 dollari per il 2026. 
• UBS ha alzato le previsioni per il 2025 a 3.500 dollari l'oncia. 
• Citigroup ha alzato il suo obiettivo di prezzo dell'oro a 3.500 dollari l'oncia per i prossimi mesi. 
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Queste banche basano le loro previsioni positive sui seguenti fattori: 

• Una domanda persistente e superiore alle attese di oro da parte delle banche centrali. 
• Flussi particolarmente consistenti verso gli ETF auriferi, in quanto gli investitori cercano protezione contro l'inflazione e l'incertezza geopolitica. 
• L'incertezza sulle politiche commerciali degli Stati Uniti (dazi) continuerà a sostenere i prezzi nel breve periodo. 
• Un forte aumento degli acquisti di oro da parte della Cina per diversificare le proprie riserve e proteggersi dai rischi associati al dollaro USA. 

Conclusione: prospettive per il 2025

L'ascesa dell'oro da un record all'altro nel primo trimestre riflette le crescenti preoccupazioni degli investitori per un contesto economico particolarmente instabile e incerto. 

Sebbene non si possa escludere una correzione del prezzo dell'oro, la tendenza a lungo termine rimane fortemente al rialzo. 

Le previsioni delle principali banche statunitensi suggeriscono che questa tendenza al rialzo potrebbe continuare nei prossimi mesi, rafforzando il ruolo dell'oro come bene rifugio per eccellenza. 

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