La Cina svolge un ruolo centrale nell'economia mondiale, ma anche nel mercato dell'oro! La Cina è oggi il primo produttore e consumatore di oro al mondo. Tuttavia, l'oro non è sempre stato al centro della cultura cinese. Negli ultimi anni, l'appetito degli investitori cinesi per l'oro è cresciuto, poiché la Cina continua ad accumulare riserve auree.  

Questo articolo analizza lo sviluppo storico del mercato dell'oro cinese e le prospettive dei prezzi dell'oro in Cina. La grande popolazione cinese e l'economia in continua evoluzione stanno determinando la crescita del mercato dell'oro. Con l'aumento del consumo di oro in Cina, il Regno di Mezzo sta per diventare una superpotenza dell'oro? 

Cina, il primo produttore d'oro al mondo! 

Per oltre un decennio, la Cina è stata il primo produttore di oro al mondo. Nel 2023, la sua produzione raggiungerà circa 378 tonnellate, pari a oltre il 10% della produzione mondiale. La Cina, leader nell'estrazione di molti metalli, sta effettuando investimenti sostenuti nell'esplorazione e nell'estrazione. Tra il 2008 e il 2022, il budget cinese per la prospezione dell'oro oscillerà tra i 200 e i 340 milioni di dollari all'anno, circa la metà del budget totale destinato alla prospezione mineraria.  

Inoltre, la creazione della Borsa dell'oro di Shanghai nel 2002 ha rappresentato un passo fondamentale per il posizionamento della Cina, consentendo agli investitori nazionali e internazionali di accedere più facilmente al mercato dell'oro cinese. Dal punto di vista occidentale, la produzione di oro in Cina rimane relativamente opaca, in quanto le informazioni sono di difficile accesso e i costi di produzione sono difficili da stimare.

Il crescente appetito degli investitori cinesi 

Source : Chinese gold market outlook 2025: Stabilising demand | World Gold Council

La domanda di oro in Cina ha raggiunto un picco di quasi 1.000 tonnellate nel 2023. Questa enorme domanda rappresenta da sola circa il 20% della domanda globale di oro. Inoltre, gran parte di questa domanda è destinata alla gioielleria e agli investimenti.  

Nel 2024, la domanda di oro per la gioielleria in Cina è scesa al livello più basso dal 2010. Questa tendenza dimostra che i cinesi stanno perdendo interesse per i gioielli in oro. Una delle ragioni potrebbe essere l'inflazione del prezzo dell'oro, che sta incoraggiando le persone a rivolgersi ad altri tipi di gioielli. Allo stesso tempo, i cinesi preferiscono investire pesantemente in monete e lingotti, la cui domanda è ai massimi da quasi 11 anni, con 253 tonnellate. L'emergere di una classe media in Cina sta portando a un aumento dei risparmi, che vanno a beneficio di beni come l'oro.  

Secondo Ray Jia  del World Gold Council, “ci aspettiamo una continua divergenza tra il consumo di gioielli in oro e la domanda di investimenti nel 2025”. Inoltre, “la domanda di oro in Cina non è guidata esclusivamente dal prezzo dell'oro. Ad esempio, la crescita economica è il motore fondamentale del consumo di gioielli in oro e del consumo di lingotti e monete d'oro. Anche il numero di matrimoni, che ha un impatto sull'acquisto di gioielli d'oro, è un fattore essenziale da monitorare. 

Quali sono le riserve auree della Cina? 

Negli ultimi anni la People's Bank of China (PBoC) ha perseguito una politica aggressiva, aumentando regolarmente le proprie riserve auree. Attraverso l'acquisto di oro, la Cina mira a recuperare il tempo perduto sulla scena internazionale. Entro il 2023, la Cina deterrà oltre 3.300 miliardi di dollari di riserve valutarie. Questo stock colossale consente di stabilizzare lo yuan senza dover vendere massicciamente le proprie riserve di dollari. Questa strategia contribuisce a mantenere basso lo yuan, incoraggiando così le esportazioni, il motore principale dell'economia cinese. Grazie a queste riserve, la Cina rimane il Paese con il più grande stock di valuta estera al mondo. 

Ufficialmente, la Cina detiene più di 2.200 tonnellate d'oro, una cifra significativa ma modesta rispetto al suo stock di valuta estera. In realtà, l'oro rappresenta solo il 4,3% delle sue riserve totali, ben lontano dal 60%-70% detenuto da Paesi come Stati Uniti, Francia, Germania e Italia. Questa disparità evidenzia un “gap strategico” che Pechino sta cercando di colmare.  

Per rafforzare la stabilità dello yuan e ridurre la sua dipendenza dal dollaro, la Cina si è impegnata ad aumentare le proprie riserve auree. Nel 2023 ha aggiunto un considerevole quantitativo di 225 tonnellate alle sue scorte. Tuttavia, gli acquisti hanno subito un brusco rallentamento nel 2024, con sole 29 tonnellate acquisite nei primi tre trimestri, segnando una pausa nella strategia di rapida accumulazione. Ciò riflette gli aggiustamenti della Cina alle fluttuazioni economiche globali e ai movimenti dei tassi di cambio. 

Infine, se la Cina volesse aumentare le proprie disponibilità auree a livelli paragonabili a quelli dei paesi occidentali, dovrebbe detenere uno stock d'oro vicino alle 35.000 tonnellate. In altre parole, un quantitativo pari a tutto l'oro detenuto finora da tutte le banche centrali. Questo confronto mostra il notevole potenziale dell'oro in Cina.  

La Borsa dell'oro di Shanghai, centro centrale dell'oro in Cina 

Secondo il World Gold Council, “i tre principali centri di negoziazione dell'oro sono il mercato OTC di Londra, il mercato dei futures statunitense e lo Shanghai Gold Exchange (SGE). Questi mercati rappresentano oltre il 90% dei volumi di scambio globali e sono integrati da centri di mercato secondario più piccoli in tutto il mondo”. 

Lo Shanghai Gold Exchange (SGE), fondato nel 2002, è la principale piattaforma di trading dell'oro in Cina e svolge un ruolo centrale nel mercato globale dei metalli preziosi. Nel 2024, l'SGE ha registrato un aumento dei volumi di scambio, indicando un crescente interesse degli investitori per l'oro. Questa tendenza è attribuita a una serie di fattori, tra cui le fluttuazioni economiche globali e le politiche monetarie. 

L'anno scorso, gli speculatori hanno scommesso molto sull'ascesa dell'oro sul mercato cinese, arrivando a detenere in aprile fino a 300 tonnellate di “open interest” (ovvero il volume dei contratti aperti per il commercio dell'oro). Secondo John Reade del World Gold Council, “i mercati emergenti sono stati i maggiori consumatori finali per decenni, ma non sono stati in grado di esercitare il potere di determinazione dei prezzi a causa della rapidità del denaro in Occidente. Ora siamo nella fase in cui il denaro speculativo dei mercati emergenti può esercitare il potere di determinazione dei prezzi”.

Source : Chinese speculators super-charge gold rally

Da allora, la Cina è diventata un centro sempre più potente per il commercio dell'oro. Questa crescente influenza fa sì che la Cina svolga un ruolo sempre più importante nella determinazione del prezzo dell'oro. Si tratta di uno sviluppo significativo sulla scena finanziaria internazionale, destinato a crescere nei prossimi anni.

Oro, argento e carta... nella storia della Cina 

La Cina non era culturalmente predisposta a diventare il più grande mercato dell'oro del mondo. Nell'antichità, l'oro era considerato in Cina un simbolo di ricchezza e potere, ma non era ancora ampiamente utilizzato come mezzo di scambio. Solo a partire dalle dinastie Zhou (1046-256 a.C.) l'oro iniziò a essere utilizzato sotto forma di lingotti per le transazioni importanti e come tesoro per l'élite.  

Tuttavia, l'argento divenne la principale moneta di scambio a partire dalla dinastia Tang (618-907 d.C.). Per molto tempo, l'argento dominò il sistema monetario, soprattutto grazie alla disponibilità di miniere locali e alle massicce importazioni di argento dal Giappone e, in seguito, dalle Americhe attraverso le reti commerciali europee.  

La Cina è stata anche il primo Paese a sviluppare le banconote, seguendo le orme dell'invenzione della carta avvenuta in Cina intorno al II secolo. Il Jiaozi, una forma di banconota, apparve per la prima volta nel 1023 nella Cina centrale. L'oro non era quindi centrale nella cultura cinese, che già privilegiava la carta rispetto ai metalli. Ma l'uso eccessivo della cartamoneta portò a episodi di iperinflazione, in particolare sotto le dinastie Yuan (1271-1368) e Ming. Di conseguenza, l'argento e l'oro mantennero il loro ruolo di depositi di valore e strumenti di scambio affidabili.  

Ma fu solo con la dinastia Qing (1644-1912) che la Cina intensificò la produzione di oro attraverso l'estrazione mineraria e il miglioramento delle tecniche di estrazione. Inoltre, lo sviluppo del commercio internazionale permise di approfittare della scarsità di oro in Cina, acquistando l'argento in loco a un prezzo irrisorio ed esportandolo, in particolare in Europa. L'oro acquistò quindi gradualmente importanza in Cina, che si trovò a dover fronteggiare l'ascesa di potenza dei Paesi europei.  

Verso un maggiore apprezzamento dell'oro in yuan? 

Negli ultimi due anni, lo yuan ha continuato a registrare variazioni al ribasso. Nel 2024, lo yuan ha toccato il suo livello più basso a settembre, a circa CNY7,01 per USD1, prima di deprezzarsi ulteriormente per raggiungere CNY7,33 per USD1 nel gennaio 2025. Il calo del valore dello yuan rispetto al dollaro si spiega con il rallentamento della crescita in Cina, ancora superiore a quella degli Stati Uniti, ma che sta causando pressioni al ribasso sui tassi di interesse e sul tasso di cambio.  

Questa dinamica ha avuto l'effetto di amplificare l'aumento del prezzo dell'oro in Cina. Di conseguenza, l'aumento dell'oro è amplificato in Cina, il che può spiegare la crescente domanda di investimenti da parte degli investitori privati, che vedono nell'oro un'opportunità di investimento a fronte della svalutazione dello Yuan.  

Verso una superpotenza dell'oro? 

L'oro svolge un ruolo cruciale nella strategia economica e finanziaria della Cina. È probabile che il mercato cinese dell'oro continui a crescere, sostenuto da una robusta domanda interna, da politiche governative favorevoli e da una forte posizione nel mercato globale. Il rafforzamento delle riserve auree e lo sviluppo di infrastrutture come la Borsa dell'oro di Shanghai dimostrano la determinazione della Cina ad affermarsi come attore chiave della finanza globale. 

Conclusione 

La crescente importanza dell'oro in Cina, sia per i privati che per lo Stato, illustra anche le esigenze di un'economia in evoluzione. Dalla sua antica storia segnata dalla preponderanza dell'argento alla sua attuale posizione di leader mondiale, la Cina sta dimostrando una capacità unica di adattare il proprio mercato dell'oro. Anche le tensioni commerciali con gli Stati Uniti e l'Europa stanno influenzando le politiche delle riserve auree. L'oro sta diventando uno scudo contro potenziali sanzioni o fluttuazioni dei mercati internazionali, una forma di “de-dollarizzazione” mascherata. 

Infine, la Cina sta investendo massicciamente nelle miniere d'oro africane, in particolare in Ghana e Sudan, rafforzando la sua presa sulle risorse strategiche della regione. Ad esempio, il Ghana, primo produttore africano di oro, è un partner privilegiato della Cina. Società cinesi come il China National Gold Group e operatori privati hanno investito pesantemente nelle infrastrutture minerarie del Ghana.